原油期货史诗级暴跌对A股会产生哪些影响?

原标题:原油期货史诗级暴跌对A股会产生哪些影响?

一、周五,俄罗斯与欧佩克谈判崩溃

由于俄罗斯拒绝进一步减产,原有的减产限制也被取消,本周OPEC+会议未能达成一致协议。受此影响,原油周五收盘暴跌逾10%。

美国WTI原油收盘下跌10.07%,或4.62美元,收于41.28美元/桶,为2016年8月以来的最低水平,并创下2014年11月28日以来的最大跌幅。布伦特原油跌近10%,盘中低点为45.18美元/桶,为2017年6月以来的最低价。

OPEC此前建议从下个月初至年底再额外减产150万桶/日。该提案以包括俄罗斯在内的非OPEC生产国的支持为条件,但俄罗斯周五拒绝了该提议,称仅愿意延长将于3月底到期的OPEC+减产协议,减产210万桶/日。

OPEC则通过取消其自身生产的所有限制作出回应。俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克(Alexander Novak)周五说:“从4月1日起,OPEC和非OPEC都没有产量限制。”

克里姆林宫周五表示,俄罗斯总统普京没有立即与沙特阿拉伯领导人对话的计划。这一消息使最高层达成协议的希望破灭了。

由于新冠病毒爆发导致需求疲软,石油已跌入熊市区域。油价暴跌也将给美国页岩油生产商带来压力,尽管许多页岩油生产商都对价格下跌进行了很好的规避,但页岩油生产成本远高于俄罗斯和沙特的生产成本。

Capital Capital的John Kilduff表示,如果不额外减产至少100万桶/日,WTI原油价格将跌破40美元。Virtu Financial创始人Vincent Viola则表示,他相信原油将再次测试35美元的水平。

Rystad Energy的Bjoernar Tonhaugen说:“这是一个出乎意料的结果,远糟于我们最坏的估计,将创造历史上最严重的石油价格危机之一。”

海通期货资深能化研究员杨安对期货日报记者表示,俄罗斯不仅拒绝了OPEC提出的减产计划,并且决定从4月1日起,OPEC和非OPEC都没有产量限制,这一决定可以说让市场大失所望,尤其是在OPEC成员国都已经同意,非OPEC成员国90%同意上述减产计划的情况下,俄罗斯仍然投了反对票。

事实上,早在两周前,市场已经传出俄罗斯不同意沙特加大减产的声音,但最终俄罗斯真的放弃合作还是让市场非常的震惊。这意味着2016年以来,俄罗斯与OPEC组织共同减产维持供应端平衡的四年合作正式告一段落,原油市场陷入供应端过剩的惨烈竞争阶段,最终各石油生产国的出口份额将由市场来决定。

杨安指出,俄罗斯的决定,不排除是在一定程度上对美国前期制裁其俄罗斯国家石油公司子公司的报复性行为,最大的受益方显然是以中国、印度为代表的亚太地区各大原油消费国,油价暴跌有助于进口成本的下降。对沙特等主要依靠原油出口创收来维持运行的国家来说将遭受重击。然而,全球经济运行与油价已经高度融合,过低的油价也将进一步冲击经济,对就遭受新冠肺炎疫情冲击的全球经济来说更是雪上加霜。如果俄罗斯短期不改变主意,市场信心很难恢复,油价继续回落是大概率事件,相信未来几天OPEC仍然会尽全力说服俄罗斯改变主意。

二、 周六,降价、增产,沙特打响油价战

周六,沙特马上发动“全面油价战争”:

大幅调低其不同级别的主要原油定价,削减的幅度至少是20年来最大,意味着它要全面增产抢占市场,将尽量多的原油推向市场。

这是沙特国有油企——沙特阿美,在欧佩克+大会后宣布的第一个营销决定。声明文件显示:

这些都是史无前例的折扣。

但最惊人的是,卖给西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油折扣扩大到8美元/桶,售价低至10.25美元/桶。相比之下,俄罗斯旗舰级乌拉尔原油(Urals)每桶折价约为2美元。

显而易见,沙特是要直接攻击欧洲市场的俄罗斯油企。

几小时后,知情人士透露,大幅降价之后就是大幅增产,沙特下个月的产量将远超过1000万桶/日,甚至可能达到1200万桶/日的纪录高位。本月产量为970万桶/日。

能源咨询公司FGE中东董事总经理纳塞里(Iman Nasseri)表示:沙特正在打响一场全面价格战。

三、周一,原油开盘暴跌30%

周一(3月9日)布伦特原油期货大幅跳空低开,开盘跌25%,随后跌超31%,报32.14美元/桶;WTI原油期货跌幅迅速扩大至27%至30.07美元/桶。NYMEX最活跃WTI原油主力期货合约北京时间3月9日6:02-6:07五分钟内买卖盘面瞬间成交20281手,总价值近6.08亿美元合约。

现货黄金跳空高开涨1%,十分钟后上破1700美元/盎司,日内涨1.54%。

美股三大股指期货跌幅不断扩大,道指期货一度跌4.29%,标普500指数期货跌4%,纳指期货跌3.75%。

大宗商品货币也大跌。

四、 A股能否独善其身?

随着中东市场暴跌,A股市场是否也会受到影响呢?得从三个方面来分析:

一是油价下跌对于中国这个原油净进口国而言并不是坏事,在一定程度上可以降低输入型通胀的压力;

二是从石油和股市的共震角度来看,油价杀跌可能会在一定程度上影响到资金面,因为近年中东亦有不少资金配置中国资产,这些国家股市杀跌是否会引发资金兑现抽离回补,值得关注;

三是从经济基本面的角度来看,原油走到这个份上,在一定程度上着实体现了经济增长的压力。

从目前影响A股的最重要变量来看,依然是流动性。这种市道在一定程度上会受情绪冲击,但出现持续下行的系统性风险概率并不大。天风证券认为,整体提估值的阶段可能进入尾声,但结构性机会依然存在。

风格方面,可能阶段性的漂向蓝筹。在全球不确定性因素持续发酵的背景下,同时科技股的股价超前于基本面太多以后,国内A股市场的主线缺失,相对来说,逆周期政策发力就成了为数不多的逻辑主线。重点看好“新旧基建”中的5G链条、地产、水泥、建筑。

中信证券表示,新冠疫情在海外进入加速蔓延期,将继续压制全球风险偏好和欧美股市。预计欧美两大经济体不会采用“休克疗法”,海外经济压力最大在今年二季度,对应国内外需压力仍在政策可对冲范围。财政政策依然是助力基本面“填坑”的重要看点,其中基建是最重要的主线,消费回补和减税降费政策也会接力。同时,海外货币宽松虽然还会继续加码,但预计国内货币政策选择相对稳健,3月MLF和LPR的1年期利率仅会下调5bp,且后续普惠式降准也会落地;此外,稳健的人民币汇率有利于稳定外资。

流动性整体宽松的环境下,政策支持基本面“填坑”是市场的核心驱动,海外冲击影响国内市场情绪,但3月依然是A股全年绝佳的配置窗口;预计疫情退潮后,产业资本入场和基本面回补驱动的今年第二轮上涨将在二季度启动。

配置上,基建和科技是全年主线:一方面,建议新旧基建两手抓,并新增梳理了“新基建”组合;另一方面,科技板块会继续分化,其中科技白马后续调整空间有限,建议继续坚持配置。

事实上,就单日行情而论,中东市场更多地是反应油价,而且也可以看到,上周五油价最终以暴跌收报。A股市场的走势则更多地受美股及亚太市场影响,若周一美股期指依然暴跌,则A股应该会受到压抑,若美股企稳,A股的结构性行情依然还会延续。

五、对A股哪些板块产生影响

原油期货暴跌直接对石油板块是利空,但对航空板块、化工板块有一定利好。

当油价处于低位时,对交通运输无疑是最有利的。以航空行业为例,由于燃油成本占到航空公司成本比例较高,当油价下跌时,航空公司的利润便会提升。

不过,在疫情冲击下,民航旅客量大幅下滑,航空公司被迫取消大量航班。反映到A股,航空股表现均一般。例如,中国国航2月份累计下跌9.58%,但3月份仅反弹3.35%。南方航空2月份累计下跌10.42%,3月份仅反弹4.51%。

另外,化工和塑料行业的成本也可能得益于油价的下跌。例如,化学纤维由合成纤维单体(聚合物)制成,塑料制品行业以聚乙烯、聚丙烯等基本石化产品为原料,因此,这两个行业的原料价格都对石油价格波动非常敏感。

当然,考虑到海外金融市场波动较大,近期投资者也得保持警惕。毕竟,保住本金安全才是首要。



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